國(guó)信證券也表示,考慮到銀行在貸款業(yè)務(wù)中仍占據(jù)著定價(jià)的主導(dǎo)權(quán),擴(kuò)大下浮區(qū)間甚至取消貸款下限對(duì)名義利率的影響并不會(huì)太大。
瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間,對(duì)金融服務(wù)業(yè)需求迫切,金融服務(wù)業(yè)也是今后5年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。另外,他表示匯率和利率改革是人民幣國(guó)際化的重要配套措施,未來(lái)5年中國(guó)金融改革的主線將是利率和匯率改革。同時(shí),利率市場(chǎng)化的推進(jìn),也有利于管理通脹預(yù)期。
“目前債券、銀行間市場(chǎng)利率都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)自由浮動(dòng),經(jīng)過(guò)這些年的經(jīng)驗(yàn)積累,存貸款利率制度改革的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。”沈建光表示,“目前主要是擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。利率市場(chǎng)化的推進(jìn)需配套銀行體系的改革,例如退出機(jī)制,存款保險(xiǎn)制度的建設(shè)。”
“存款利率市場(chǎng)化是整個(gè)利率市場(chǎng)化過(guò)程中最為艱難的一步。而走出去第一步,則要選擇最容易的部分市場(chǎng)化。”沈建光表示,若存貸款利率市場(chǎng)化進(jìn)行試點(diǎn),一是應(yīng)選擇一些穩(wěn)健的、管理較好的銀行,第二,應(yīng)該針對(duì)企業(yè)大額存單,并不是散戶存款。
國(guó)信證券認(rèn)為,目前國(guó)內(nèi)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程已經(jīng)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的先期準(zhǔn)備,主要商業(yè)銀行也形成了較為完善的治理結(jié)構(gòu),大型金融機(jī)構(gòu)都已經(jīng)上市,擺脫了早前盈利不善、壞賬過(guò)多的包袱,中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革具備了嘗試的條件。2011 年人民銀行可能擴(kuò)大貸款利率下浮區(qū)間,并嘗試提高部分存款利率的上浮空間。
“當(dāng)前環(huán)境下推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化是符合調(diào)控需要的。存款利率適度放開(kāi)類(lèi)似于存款加息,有利于控制通脹不斷走高背景下社會(huì)資金的活化。”東方證券分析師金麟認(rèn)為。
沈建光表示,一旦存款利率實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化,存款利率將會(huì)經(jīng)歷一個(gè)上行過(guò)程,而銀行的利差將隨之減少。東方證券認(rèn)為,受控制的利率市場(chǎng)化過(guò)程是一個(gè)凈息差不斷尋底的過(guò)程,特別是在初期和中期,每次擴(kuò)大存貸款利率彈性的行為都會(huì)有效降低銀行業(yè)的存貸利差。另外,東方證券認(rèn)為利率市場(chǎng)化將凸顯銀行戰(zhàn)略上的優(yōu)劣差異,固守傳統(tǒng)大中型對(duì)公業(yè)務(wù)的銀行將受到最大沖擊。
循序漸進(jìn)逐步推進(jìn)
央行2005年發(fā)布的《穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化報(bào)告》顯示,利率市場(chǎng)化改革的總體思路為:先放開(kāi)貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率,再逐步推進(jìn)存貸款利率的市場(chǎng)化。存貸款利率市場(chǎng)化則按照“先外幣、后本幣;先貸款、后存款;先長(zhǎng)期、大額,后短期、小額”的順序進(jìn)行。
截止目前,債券市場(chǎng)利率、同業(yè)拆借利率、貼現(xiàn)利率都已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)定價(jià),而外幣利率的市場(chǎng)化基本到位,貸款利率的浮動(dòng)空間已經(jīng)足夠大。
人民銀行的資料顯示,1996年以來(lái),中國(guó)人民銀行累計(jì)放開(kāi)、歸并或取消的本、外幣利率管理種類(lèi)為119種。
去年12月17日,央行行長(zhǎng)周小川在主題為《關(guān)于推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的若干思考》的講話中,較為詳細(xì)的列出了進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的條件和構(gòu)思,提出要有規(guī)劃、有步驟、堅(jiān)定不移地推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。
2010年12月29日,央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成發(fā)表題為《價(jià)格總水平穩(wěn)定與利率市場(chǎng)化改革》的署名文章指出,利率市場(chǎng)化可及時(shí)反映價(jià)格總水平的變化,應(yīng)加快利率市場(chǎng)化步伐,在貸款利率基本由市場(chǎng)決定的情況下,可允許存款利率向上浮動(dòng)一定幅度,存款利率上浮可首先在具備了財(cái)務(wù)硬約束條件的金融機(jī)構(gòu)中試點(diǎn),逐步將加息預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)定價(jià),這既有助于改變負(fù)利率狀態(tài),抑制通貨膨脹,也能有效推進(jìn)利率市場(chǎng)化,促進(jìn)資源的合理配置。
另外,今年1月初,2011年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議提出穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,近段時(shí)間以來(lái)央行對(duì)利率市場(chǎng)化頻頻表態(tài),顯示貨幣當(dāng)局對(duì)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的積極態(tài)度。
不過(guò),研究人員普遍認(rèn)為,利率市場(chǎng)化是個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程,基于其他經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn),實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化通常需要5-10 年。而在2-3年內(nèi)快速市場(chǎng)化的拉美國(guó)家承受了巨大的負(fù)面沖擊。因此,中國(guó)利率市場(chǎng)化工作應(yīng)遵循循序漸進(jìn)的原則。
中銀國(guó)際認(rèn)為,未來(lái)央行可能允許銀行發(fā)行大額定期存單等金融創(chuàng)新工具,并通過(guò)新型市場(chǎng)化定價(jià)工具的使用為存款利率的自由化打開(kāi)空間。此外,逐漸放開(kāi)貸款利率下限和存款利率上限的區(qū)間也是推進(jìn)利率自由化的一個(gè)途徑。
中金公司認(rèn)為,應(yīng)在寬松的貨幣環(huán)境下提高存款利率上限,而不是貨幣政策趨緊的2011年,因?yàn)檫@會(huì)加劇存款市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)并帶來(lái)非理性價(jià)格戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)信證券表示,根據(jù)先貸款后存款的方針,央行可能進(jìn)一步擴(kuò)大貸款利率下浮10%的限制。中金公司也認(rèn)為,在貸款額度受限的情況下,2011 年利率市場(chǎng)化合理的一步是取消貸款利率下限。
實(shí)際上,2008年金融危機(jī)房屋按揭貸款有過(guò)下浮30%的先例,而銀行業(yè)務(wù)中也不乏對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率下浮10%的案例。
“在貸款利率方面,實(shí)際上目前面對(duì)私營(yíng)企業(yè),尤其是中小企業(yè),銀行貸款利率已經(jīng)有一定的定價(jià)能力。而在流動(dòng)性收緊的背景下,大企業(yè)的貸款利率也正在上浮,取消貸款利率下限或者擴(kuò)大下浮比例在目前來(lái)看并沒(méi)有什么大的意義。”沈建光表示。