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25家基金行業協會上書反對PE納入《基金法》

誰來監管風投、PE?要不要納入《基金法》?這個問題成了目前《基金法》修訂的最大爭議點。8月13日,25家私募股權投資基金和創業投資基金行業協會,聯名向全國人大常委會“上書”,建議不要將PE特別是VC不加區分地納入正在修訂中的[注冊馬紹爾公司費用]《證券投資基金法》,而應該為這個行業單獨立法。

深圳市創業投資同業公會是此次25家聯名上書協會中的一員,常務副會長王守仁是中國最早一批從事創業投資的人士,在這個行業已經摸爬滾打了20年。

談到反對將PE和VC納入《證券投資基金法》的原因,王守仁說,股權投資基金和證券投資基金其實是兩個不同的領域,PE和VC的投資“標的”是還沒有上市公司的股權,而證券投資基金的投資標的則是公開發行的有價證券,此外兩者的資金募集方式、投資理念、風險約束機制等也完全不同,如果納入了《證券投資基金法》,就監管手段來看,可能不會有很好的效果。

王守仁:PE的投資標的不是股票、債券等有價證券,不應該納入到證券投資基金管理范疇,他應該另行制定相關的法律法規。

中國風險投資研究院院長李愛民也認為,PE和VC的資金募集是指向那些風險承受能力較強的特定人群,而且也不涉及杠桿融資,并不會對社會產生風險波及性,因此沒有必要再納入到《證券投資基金法》的監管中。

李愛民:我們既不是政府的錢,也不是社會公眾的錢,我們的錢來自于很少一部分的有錢人,這樣的話我們任何的做法實際上不會對社會公眾、[馬紹爾公司注冊說明]某些行業產生什么太大的影響,所以提出這樣的一種所謂的監管完全沒有必要。

PE和VC目前歸發改委監管,但如果被納入了《證券投資基金法》,那監管部門將變更為證監會。王守仁對此很納悶兒《證券投資基金法》只適用于監管二級市場,而PE和VC業務則集中在一級市場,證監會將如何監管?

王守仁:我們投資的不是有價證券,而是非上市公司的股權,這就麻煩了,你怎么監管呢?無論是從被監管對象還是監管主體,都感到無所適從,最后的結果變成了一個既管不了,又不好管這么一個灰色地帶。

李愛民則表示,PE和VC對資金募集的靈活性要求很高,但如果被納入了《證券投資基金法》監管,勢必要經過相關部門的層層審批,這將會極大影響投資機會。

李愛民:像我們這樣的行業是一個對市場非常靈敏的行業,那如果有了政府的干預之后,這種靈敏就會大打折扣。比如,我們要募集基金了,是不是能夠保證政府在幾個月之內就能批下來呢?政府批下來,這些融資的人還等我么?另外,任何一種審批,都會帶來尋租,這實際上大大降低了工作效率。

這次監管紛爭,也被解讀為發改委和證監會兩個部門之間的博弈。王守仁說,他們真正關心的不是由哪個部門來監管,而是監管部門是否真正的了解PE和VC行業的運行規律,是否設置了專業機構和專業人員來監管;其實早在2006年,就由發改委牽頭制定了《創業投資管理暫行辦法》,現在的當務之急是如何盡快完善這個《辦法》,[注冊馬紹爾公司優勢]而不是再另立門戶。

王守仁:應該制定實施細則,總結這幾年來的經驗教訓,借鑒國外好的東西,把這個規章提升到法律法規層面,使這個《辦法》具有權威性。

而中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬(微博)則認為,問題的核心在于目前我國資本市場監管當中仍然是條塊分割的狀況,不管哪個部門管理,關鍵在于,在監管細節上,到底有哪些有效的、實質性的監管內容。

劉紀鵬:更重要的還是在于部門之間的權利分配,從這個角度看,如果大的政府職能和政府機構改革的問題不完成,今天這種“公說公有理,婆說婆有理”的事兒,很難分出誰對誰錯,中國的事兒還取決于誰更強勢,你所這些PE、VC他們集體起來反對,恐怕這件事兒也不是那么簡單。

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