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本輪逆回購連續5月滾動 年前資金面仍承壓

本周二,中國人民銀行繼續在公開市場開展逆回購操作,至此本輪逆回購已經延續了5個月之久。在逆回購源源不斷的“輸血”之余,受益于財政存款季節性回流與外匯占款流入改善,近期銀行間市場流動性保持了寬松態勢。

逆回購連續5月滾動[注冊法國公司]

據央行網站披露,11月27日,央行在公開市場上分別進行總規模為1350億元的兩期逆回購操作,其中7天逆回購交易量為700億元,中標利率3.35%;28天逆回購交易量為650億元,中標利率3.6%。

數據顯示,本周公開市場將有150億元央票到期,無正回購到期,同時還有2690億元逆回購到期,資金缺口達到2540億元。在昨日的1350億元逆回購操作過后,本周公開市場還有1190億元資金缺口有待彌補。

此前三周,在流動性好轉之際,央行縮減了逆回購操作量,這一方面令公開市場持續凈回籠,累計回收資金2000億元;另一方面,有效化解了逆回購到期規模進一步放大壓力,使得“雪球”越滾越小,為后續公開市場操作留下了空間。

交易員表示,本周是11月最后一周,受月末因素影響,資金面或有所趨緊,公開市場操作量應該要較前兩周有所放大。

2012年以來,隨著外匯占款流入趨勢出現逆轉,央行流動性管理方式面臨變局。在此背景下,央行在公開市場上暫停了央票發行,而僅使用正逆回購工具來調節市場流動性。

從今年6月26日開始,由于銀行間市場流動性緊張,央行一直通過滾動逆回購操作調節流動性,逆回購操作逐步成為常態。進入四季度,央行一般于周二進行7天和28天操作,周四則進行7天和14天操作。

年底前資金面仍承壓[注冊意大利公司]

本月來,銀行間市場各項利率均處于年內低點,資金面進入難得一見的寬松狀態。截至昨日收盤,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)小幅波動,隔夜與7天品種分別報收于2.3108%與2.8708%;在銀行間債券市場,隔夜、7天回購利率分別報收于2.316%、2.884%。

招商證券最新觀點認為,目前對沖到期資金壓力大幅緩解,央行政策操作空間更大,短期央行貨幣政策料仍以穩定為主基調,資金面走勢預計將比較平穩。

在華龍證券債券投資研究中心看來,目前宏觀經濟企穩,宏觀調控政策則會繼續穩健,資金面也將繼續依賴央行的逆回購,因此央行逆回購3.35%的利率錨將繼續發揮作用。這意味著,在央行逆回購尚未完全“退出”之前,近期2.3%左右的回購利率難以持續。

東方證券分析師邵宇日前指出,預計短期內資金面寬松的局面將會持續,[注冊德國公司]短端收益率有下降的空間。然而,年底前資金仍有偏緊的壓力,不排除債市收益率調整的可能,但整體風險不大。

國海證券分析亦稱,當前資金面整體平穩,財政存款的投放和逆回購基本穩定了資金價格。往后看,需預防12 月中后期實體經濟的資金緊張沖擊。該機構預計11月外匯占款數仍將大幅低于順差,整體流動性依舊處于緊平衡的狀況。

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